富邦速配官网汇兑损益或成利润表变量出海上市公司直面汇率风控大考

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　　◎记者范子萌

　　近期，上市公司上半年“成绩单”进入密集披露期，汇率波动已成为影响利润的变量之一。在外汇市场不确定性增强、波动加剧的背景下，出海企业的汇率风险治理能力正面临现实考验。

　　专家表示，对外向型企业而言，当汇率双向波动成为常态，真正的挑战在于能否建立不依赖汇率预期的套期保值策略，并坚持以风险中性原则保障主营业务利润的稳定性。

　　汇率波动成利润表变量之一

　　“剔除汇兑损益因素后，公司主营业务经营状况同比实现改善。”玲珑轮胎在半年度业绩预告中的这句话，道出了上半年许多企业的共同处境。公告显示：玲珑轮胎预计上半年实现归母净利润1.10亿元，同比减少87%；扣非净利润0.09亿元，降幅达99%。但利润大幅缩水的拖累因素，并非产销疲软，而是汇率波动。公告称，上半年人民币持续升值，美元和欧元贬值，导致公司产生汇兑损失约3.42亿元，叠加2025年同期汇兑收益为6.91亿元，影响利润总额同步减少约10.33亿元。

　　上海证券报记者梳理近期发布的上市公司业绩预告及半年报发现，上半年，汇兑损失影响明显的行业集中在家电、汽车及零部件、工程机械、跨境电商、消费电子等出口导向型行业。这些企业的共同特征是：海外收入占比高，美元应收账款、外币存款或境外经营资产较多，汇率稍有波动，便很容易从“经营变量”转化为“财务报表变量”。

　　汇兑损失≠套保失效

　　值得注意的是，近年来，企业汇率风险管理意识已在提升。国家外汇管理局最新数据显示：今年上半年，企业利用外汇衍生品管理汇率风险的签约规模接近1.4万亿美元，同比增长40%；企业外汇交易利用衍生品套期保值的比例达到35.3%，比2025年提高了5.3个百分点。

　　既然企业已在行动，为何汇兑损失依然高企？

　　“很多人认为，企业只要做了外汇套保，报表上就不应该再出现汇兑损失。”跨境金融研究院院长王志毅表示，这是一个常见的市场误解。套保管理的是企业整体汇率风险敞口，而财务报表反映的是不同资产、负债和衍生品在不同科目中的结果，两者并不完全对应。

　　为何企业会出现大额汇兑损失？王志毅认为，这首先说明了企业有较大的外币敞口，至于企业是不是涉及套保不足、期限错配、工具选择不合适等问题，还需具体情况具体分析，不能只盯着“汇兑损失”四个字下结论。

　　套保的核心作用，是降低汇率波动对资产负债表的影响。“真正需要关注的，并不是报表中的汇兑收益还是损失，也不是某一笔衍生品赚了还是亏了，而是企业整体汇率风险是否下降，未来现金流和经营结果是否变得更可预测。”王志毅说。

　　风险中性才是“压舱石”

　　今年上半年，人民币稳步走强。6月末，人民币对美元汇率较上年末升值3%，对一篮子货币较上年末升值4.7%，7月以来，人民币升势不减。

　　在人民币汇率双向波动态势下，企业应如何加强汇率风险管理？东北证券宏观经济首席分析师廖博对记者表示，未来全球汇率变动或继续分化，建议相关企业从商务合同、结算、金融工具运用等多维度系统应对，可重点考虑结合远期结售汇、外汇期权、跨币种掉期等工具进行对冲管理，提前锁定关键收汇节点的汇率水平，防止利润大幅波动。

　　“汇率由市场供求决定，是很难预测的。近年来人民币汇率双向浮动增强，企业更需要坚持汇率风险中性理念，聚焦主业，主动采取措施管理汇率风险，尽可能降低汇率波动对主营业务和企业财务的影响。”国家外汇管理局副局长李斌近期在国新办新闻发布会上表示。

　　业内人士强调，所谓“风险中性”，其核心不是预判人民币未来是升值还是贬值，也不是做完套保后天天计算“锁赚还是锁亏”，而是要建立稳定的汇率风险管理机制。

　　政策端的支撑也在加力。国家外汇管理局近日在下半年外汇管理工作交流会上明确，推动多方合作降低中小微企业汇率避险成本，完善外汇市场基础设施服务。